リバランスの方法について

本シリーズは､  ｢医師にとって最適な財テク術とは何か｣ をテーマに､ 資産形成について気の向くままにお話するコーナーです｡ 連載 ｢医師による医師のための財テク術｣ 第48回では､ 株式と債券に分散投資をする際の､ 実際の投資方法について考えていきたいと思います｡

※本記事は筆者の個人的見解であり､特定の投資成果を保証するものではありません｡投資は自己責任でお願いいたします｡

>>前回 (連載第47回) はこちら

アセットアロケーションとリバランス

【図1】日本経済新聞 (2015/7/5) の記事より引用

株や債券などに分散投資をする場合､まずはそれぞれに対し､どの程度の資金を配分するかを決めることになります｡この資産配分を｢アセットアロケーション｣と呼びます｡伝統的な資産配分の一つとして､株式60%､債券40％の｢60/40ポートフォリオ｣があります｡

また､｢リスク資産の割合＝100－年齢｣とし､若いうちはある程度のリスクを取ってリターンの最大化を目指し､年齢を重ねるにつれて､資産の値動きを抑えていくという考え方もあります｡適切な配分は､市場環境や投資家の年齢､運用期間､リスクに対する考え方などによってさまざまです｡いずれの考え方を採用する場合も､まずは目標とする資産配分を設定することが出発点となります｡

その後､株式や債券の価格が変動すると､実際の資産配分が当初設定した割合からずれていきます｡そこで､値上がりして割合が高くなった資産の一部を売却し､割合が低くなった資産を買い増すなどして､当初の配分に戻します｡これを｢リバランス｣といいます｡ 【図1】

【グラフ1】Trading viewより筆者作成

例えば､コロナショック時の値動きを例に､分散投資とリバランスについて考えてみましょう｡ 【グラフ1】を見てください｡コロナショックにより､株式は大きく下落しました｡債券もパニック売りになりましたが､株式に比べると下落幅は小さく､回復も早いものでした｡こうした局面で債券の一部を売却し､株式を購入すれば､その後のコロナバブルによって､大きくリターンを向上させることができたでしょう｡

もちろん､これは過去の値動きを後から振り返っているからこそ言えることであり､実際にうまく立ち回るのは容易ではありません｡しかし､株式だけでなく債券も保有し､市場の急落時における資産全体の下落幅を抑えることができれば､パニックに陥らず､冷静に投資判断を下せる可能性が高まると考えられます｡

リバランスのタイミングと方法

では､先行きが見通せない状況で､どのようにリバランスを行えばよいのでしょうか｡方法は､大きく次の3つに分けられます｡

一定期間ごとにリバランスを行う
資産配分が目標比率から一定以上乖離したときにリバランスを行う
目標比率に近づくよう､定期購入する資産を変更する

保有資産の売買によるリバランス

【図2】日本経済新聞 (2015/7/5) の記事より引用

【図2】を見てください｡こちらの図は､リバランスの方法によって､リスクやリターンがどのように変わるのかを示したものです｡リバランスの頻度が高すぎると､売買手数料や税金などのコストが増え､その分だけリターンが押し下げられる可能性があります｡また､資産配分が目標比率からそれほど乖離していない段階でリバランスを行っても､リターンが高くなりきらない可能性があります｡

我々のような個人投資家の場合､必ずしも一つの方法に従う必要はありません｡半年や1年ごとに資産配分を見直しつつ､コロナショックのように相場が大きく変動した際には､目標比率から大きく乖離していないかを確認し､必要に応じてリバランスを行う方法が現実的ではないかと思います｡