医師の資産､どれだけ投資に回せばいいの？

 ｢貯金はあるし､ 投資に興味もある｡ だけど､ 投資に回す配分が良く分からない｣ ――｡ こんな医師も多いでしょう｡ 連載 ｢医師による医師のための財テク術｣ の9回目では､ その最適解を探ります｡

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※本記事は執筆者の個人的な意見であり､特定の投資方法の効果を保証するものではありません｡投資は自己責任でお願いします｡

人間心理と投資の関係

利益追求よりも損失回避を優先

まず､下記の質問を考えてみて下さい｡

Q1. 宝くじで100万円ゲットしました｡次の行動はどちらを選択しますか

A : そのまま100万円をもらう

B : 50%の確率で200万円に増えるが､ 50％で0円になる

Q2. 返済期限の迫った200万円の借金があります｡次のようなチャンスが巡ってきた場合､どうしますか

A : 必ず100万円ゲットできる

B : 50%の確率で借金をチャラにできるが､ 50%で何も起こらない

どちらも損得は同じです｡しかし､実際には問1ではA､問2ではBを選択する割合が高くなるそうです｡こういった感情によって左右される意思決定を､経済学の数式に取り入れる研究手法を｢行動経済学｣といいます｡

上のグラフでは､ ①→②の傾きよりも①→④の傾きが大きいことが分かります｡行動経済学によると､人間は安全な選択を好み､利益よりも損失を2~2.5倍重く感じる傾向にあります｡

この｢損失回避性バイアス｣は､暴落時に慌てて投げ売りをしてしまう原因になります｡さらに損失を取り戻したいという感情が芽生え､損失が大きいほど大胆な投資判断をしがちになるのです｡

ギャンブルにのめり込み､破産するほど大負けするのが典型例ですね｡こうした人間の特性をあらかじめ認識し､自分の投資方針に反映させることが重要です｡

最悪の事態を想定しよう

上のグラフは､ 1年ごとのS&P500のトータルリターン (配当金＋株価変動) をまとめたものです｡多くの年でプラスのリターンを記録していますが､マイナスが続いている時期もあります｡｢最大40～60%程度の暴落は起こりうる｣と想定する必要がありそうです｡

では､株価の暴落にはどれくらいの期間､耐えればいいのでしょうか｡上の表は､米国における米国のリセッション (景気後退局面) の株価推移をまとめたものです｡ 1980年と2020年を除き､概ね1年半程度で底打ちしています｡また､ 2000年 (ドットコムバブル崩壊) が平均を大きく押し上げているものの､概ね2年くらいで株価が持ち直していることが分かると思います｡